赢合科技电子烟业务持续增长（赢合科技主营业务）

赢合科技(300457)近日披露一季报，公司净利润增速远超过营收增速，从少数股东损益可以推测，电子烟业务一季度依然延续去年高速增长势头。

此前，赢合科技公布的去年年报显示，去年实现营业收入90.2亿元,同比增长73.4%;净利润4.87亿元,同比增长56.53%。这说明去年公司无论是营收还是利润增长情况都不错。

赢合科技的主营业务是锂电设备，去年该部分业务实现营收81.92 亿元， 占比为 90.82%，新签订单百亿元，海外还获得大众 20Gwh 的关键锂电设备订单以及ACC 13Gwh 的部分前段设备订单。

电子烟业务聚焦海外，去年获得欧洲TPD产品认证，去年实现营收5.46亿元，同比增长222.8%，实现净利润8535.78万元。该业务的主体是赢合科技持股51%的深圳市斯科尔科技股份有限公司。

赢合科技一季报显示，一季度实现营收17.38亿元，同比增长11.9%，实现净利润1.03亿元，同比增长59.69%，是因为海外销售额增长带来的利润增长，少数股东损益为5089.52万元，是因为部分子公司盈利增加。

上市公司一季报不需要披露子公司业绩，不过从上述表述中，可以推测出公司一季度电子烟业务依然快速增长，少数股东损益是公司合并报表的子公司其它非控股股东享有的损益，需要在利润表中予以扣除。赢合科技持股非100%子公司除了斯科尔，还有一个惠州子公司，后者年报没有披露业务状况，这种情况一般都可以认为业绩贡献非常小。由此可以推断，斯科尔一季度有可能实现了超亿元净利润，超过去年全年。

据了解， 2023年3月底，英国一次性电子烟按照销售额排名，斯科尔（品牌SKE Crystal）已经上升到第四，仅次于ELFBAR/LOSTMARY、Elux和Vuse Go。英国对电子烟比较友善，几乎没有管制，在竞争异常激烈的英国市场能排名前四，是很出色的成绩。斯科尔旗下拥有电子烟品牌Sikary及SKE。目前国内一次性电子烟龙头爱奇迹旗下的ELFBAR在英国市场处于绝对领先地位。

赢合科技2018年9月增资4827万元获得斯科尔51%股权，当时斯科尔原股东承诺斯科尔2019年度、2020年度和2021年度经审计的净利润分别不低于6000万元、10000万元和20000万元，当年未完成业绩承诺的应当补偿。后来变更后为承诺斯科尔2019年度、2020年度、2021年度和2022年度经审计的净利润分别不低于6000万元、2800万元、10000万元和20000万元，四年累积承诺净利润数不低于3.88亿元，当年业绩承诺完成率未满85%时才需补偿。

根据协议，斯科尔承诺2022年度净利润不低于2亿元，而最终实现利润8535万元，未完成本年度业绩承诺。年报披露，未实现业绩承诺的原因为国内政策的变化。

2021年时，赢合科技管理层表态，公司在聚焦锂电主业的同时，将积极推进下属子公司在消费类电子业务的发展，协助子公司斯科尔完成新三板挂牌。这走的是思摩尔路线，思摩尔就是从挂牌新三板，然后到了港股。不过现在国家加强对电子烟管控，电子烟走入资本市场的道路收窄了。